房地产行业2009年度报告
777房地产 2008年12月18日注重资产的可获利能力，期待存量资产的流动东兴证券房地产 2009 年度报告投资摘要：2009 年房地产企业只有求得生存后才能谋求更好的发展。压力主要来自行业自身周期性调整和美国金融风暴影响二个方面。2009 年，行业需要渡过最艰难的低谷时期，而对于大多数房地产开发企业来说，在市场调整进入纵深阶段后是考验其抗风险能力的关键时期。2009 年房地产将筑底回暖。房地产市场在明年上半年见底已具备条件。预计房地产市场在 2009 年一季度见底，二季度末开始回暖，但回暖是以较缓慢的速度回升。2009 年净利润将下降。明年房地产市场将触底，但上升回暖过程中仍然面临着外部经济下滑的重大压力。明年房地产上市公司净利润总额将出现负增长，预计 2009 年上市公司整体的净利润减少 40%左右投资策略：对于房地产行业来说，应先求生存后求发展。而对于投资来说，应该先求安全后求丰厚。全年应以房地产上市企业资产的有效使用性和资产的流动性为主线来进行投资。上半年更注重上市企业资产的有效使用性，下半年多关注资产的流动性。房地产行业2009年重点上市公司推荐与投资评级行业研究年度报告增持/维持郑闵钢东兴证券研究所010-66555765zhengmgdxzq.net.cnH北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12 层邮编：100140房地产行业股价走势图相关研究1. 市场形势依然严峻，走进过渡期-房地产业 2008 年12 月投资策略2008 年 11月 30 日；2. 政策暖风吹 短期冲击心理远期利好市场-房地产业 2008 年 11 月投资策略3. 市场将迎来实质性考验-房地产业 2008 年10月投资策略2008 年 9 月 26 日；4. 博弈已进入关键时期，关注市场热点变化-房地产简 称07AEPS（元）08E 09E 07APE（倍）08E 09E投资评级行业 2008 年9 月投资策略2008 年 8 月 29 日；保利地产 1.30 1.03 1.51 22.25 14.56 9.93 增持 5. 调控促使进步，品牌价值华侨城 A 0.57 0.35 0.37 17.6 21.59 20.28 增持 突显房地产业 2008 年招商地产 1.62张江高科 0.31金融街 0.681.060.420.391.27 13.27 12.55 10.55 增持0.65 35.95 20.24 13.08 增持0.51 27.69 21.31 15.62 增持中期策略报告2008 年 7月 9 日；6. 房地产行业：市场将有回暖，08 年效益将进入关键时期2008 年一季度研究报告2008 年 3 月 28 日。敬请参阅报告结尾处的免责声明目 录行业研究年度报告U1U美国受金融风暴产生的影响还在继续 U . 4U2U2009UUU1.1 美国房地产行业仍处在不景气的通道中 . 41.2 美国金融风暴冲击助推我国房地产行业向下调整 . 5年我国房地产行业仍将面临重大考验 U. 62.1 行业自身周期性调整进入全面阶段 . 62.2 房地产企业将在困境中寻求突围 . 9UU3U行业调整进入最后阶段 UU.11UU3.1 房地产市场前景看好 . 113.2 应对金融风暴，稳定楼市政策空前 . 133.3 房地产价格基本进入可交易阶段 . 14UU4U投资策略 UU. 17UUUU4.1 09 年行业盈利情况预测. 174.2 首选商业地产和工业园区地产中的强势企业以求安全 . 184.3 选择具有强大国资背景的企业以求更快地恢复发展 . 184.4 把握时机，积极参与销售回暖的商品房开发公司 . 19 UU5UUUUU重点公司U . 205.1 保利地产 . 205.2 招商地产 . 215.3 华侨城A . 225.4 张江高科 . 235.5 金融街 . 24U图目录UUUUUUUU图 1 美国房地产价格和景气指数. 4图 2 美国新屋销售(千套)情况. 4图 3 美国成屋销售（万套）情况. 4图 4 美国出租房空置率(%)情况. 4图 5 2009 年GDP预测情况 . 5图 6 消费者信心指数、消费者预期指数和消费者满意度指数 . 6图 7 2008 年每月商品房销售面积同比情况 . 6敬请参阅报告结尾处的免责声明Copyright ©2008 东兴证券 第 2 页 共 25 页UUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUU行业研究年度报告图 8 2008 年每月商品房销售金额同比情况 . 6图 9 2001 年以来商品房新开工面积同比增长情况 . 7图 10 2001 年以来商品房施工面积同比增长情况 . 7图 11 2001 年以来商品房竣工面积同比增长情况 . 7图 12 2001 年以来商品房销售面积同比增长情况 . 7图 13 2004 年至 2008 年房地产开发投资情况 . 8图 14 2008 年每月的房地产开发投资及同比增长情况 . 8图 15 2008 年购置土地面积同比情况 . 8图 16 2008 年土地开发面积同比情况 . 8图 17 全国房地产景气指数. 9图 18 北京、广州、上海和深圳房屋销售价格指数 . 9图 19 2001 年流动资产周转率情况 . 10图 20 2001 年以来存货周转率情况 . 10图 21 2001 年以来每股收益情况 . 10图 22 2001 年以来净资产收益率情况 . 10图 23 2001 年以来净利润增长率情况 .
