基金从业考试知识点-13章
6页1、第 十三 章 投资交易管理 本章介绍基金投资交易管理。 第一节介绍二级市场证券交易的三种不同市场机制、投资杠杆及其实现形式等。 第二节介绍基金管理公司的投资交易管理部门设置及交易流程。 第三节讨论交易过程中的成本问题 学习内容 知识点 证券市场交易机制 报价驱动市场、指令驱动市场与经纪人市场的概念 做市商与经纪人的区别 保证金的概念,买空与卖空的风险及收益计算 一、报价驱动市场、指令驱动市场和经纪人市场 (一)报价驱动市场 身拥有大量可交易证券,买卖双方均直接与做市商交易,而买卖价格则由做市商报出。报价驱动市场也被称为做市商制度。 乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。 ( 1)特定做市商:一只证券只由某个特定的做市商负责交易。在美围纽约证券交易所,每个特定做市商不仅可以全权负责一种证券的交易,而且可以同时为多种股票做市。 ( 2)多元做市商:每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易,避免一家做市商垄断市场的现象发生,从而操 纵价格。美国纳斯达克市场就采用这种交易制度。 ( 3)做市商制度也被称为柜台交易( 早期的证券交易是在做市商办公室的柜台完成的。现在的 场则是通过网络交易系统、电
2、话信息系统等途径进行交易。 (二)指令驱动市场 括购买数量和相应价格,卖方下达包含同样内容的卖出指令,满足成交条件的即可成功交易。 令是交易的核心,交易者向自己的经纪人下达不同的交易指令,交易系统会根据已经设定好的交易规则撮合交易指令,直至完成交易。 ( 1)价格优先原则 ( 2)时间优先原则 ( 1)市价指令 ( 2)随价指令 ( 3)随价指令包括两类: 限价指令。限价指令分为限价买入指令和限价卖出指令 止损指令。止损指令与限价指令类似,也是当证券价格达到目标价格时开始执行交易,但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内。 (三)经纪人市场 易价格的形成是买卖双方谈判的结果,但市场流动性却不是由买卖双方来形成,而主要是依靠经纪人来维持。 二、做市商与经纪人 市商在报价驱动市场中处于关键性地位,与投资者进行买卖双向交易;经纪人在交易中执行投资者的指令,并没有参与到交易中,两者的市场角色不同 市商的利润主要来自于证券买卖差价,而经纪人的利润则主要来自于给投资者提供经纪业务的佣金; 报价驱动市场中,做市商是市场流动性的主要提供者和维持者,而在 指令驱动市场中,市场流动性是由投资者
3、的买卖指令提供的,经纪人只是执行这些指令。 做市商之间进行资金或证券拆借时,经纪人往往是不错的帮手,有些经纪人甚至是专门服务于做市商的。 三、保证金交易 (一)保证金交易概述 指“一手交钱,一手交货” 样就能进行超过自己可支付范围的交易。 (二)买空交易 证金交易被称为“融资融券”。 叫买空交易。 称卖空交易。 ( 1)上海证券交易所规定的融资融券保证金比例不得低于 50; ( 2)上海证券交易所规定的维持担保比例下限为 130,维持担保比例 金 +信用证券账户内证券市值总和) /(融资买入金额 +融券卖出证券数量 X 当前市价 +利息及费用总和); ( 3)上海证券交易所规定融资融券业务最长时限为 6 个月; ( 4)该证券公司的融资融券年利率为 (三)卖空交易 融资业务正好相反,投资者可以向证券公司借入一定数量的证券卖出,当证券价格下降时再以当时的市场价格买人证券归还证券公司,自己则得到投资收益。 券交易没有平仓之前,投资者融券卖出所得资金除买券还券外,是不能用于其他用途的。 符合以 条件: ( 1)在上海证券交易所上市交易超过 3 个月。 ( 2)融资买入标的股票的流通股本不少于
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