宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析

1、宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析2006 年 6 月目 录一、 五粮液股份有限公司简介1、公司背景简介2、公司战略分析3、公司 2005 年经营情况二、 财务报表分析1、当年审计报告概述2、当年主要财务数据3、财务报表一般分析一）财务报表数据分析1）资产负债表项目分析A 资产总体结构及其变动情况B 流动资产结构及其变动情况C 存货D 负债E 流动负债2）利润表项目分析A、 利润变动情况（主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润）B、 投资收益分析C、 期间费用占主营业务收入比重分析3）现金流量表分析二）财务比率分析1）盈利能力2）偿债能力3）营运能力分析三、结论及展望1、结论2、公司发展展望附表 1：2003-2005 年资产负债表附表 2：2003-2005 年损益表附表 3：2003-2005 年现金流量表1宜宾五粮液股份有限公司 2005 年财务报表分析一、 公司简介1、 公司背景简介五粮液集团有限公司，其前身为 50 年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959 年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，从 1985

2、年起，原五粮液酒厂创造性地将历史文化承传与现代的科学运作相结合从而取得了高速发展的巨大成就，于 1998 年改制为“五粮液集团有限公司”，在深圳证券交易所上市交易，至 2005 年 12 月 31 日止公司总股本为27.114048 亿股。2、公司战略分析五粮液集团的前身为 50 年代初由 8 间糟房组建的五粮液酒厂。进入 80 年代中后期，五粮液集团抓住改革开放和机制转变的大好时机，有计划地实施了质量效益型、 质量规模效益型、 质量规模效益多元化三步发展战略，企业得到了长足的发展，进一步巩固了 中国酒业大王 的地位。3、公司 2005 年经营情况1）报告期内总体经营情况综述2005 年度，公司共销售五粮液系列酒 14.09 万吨、实现主营业务收入 64.19 亿元、主营业务利润 24.14 亿元、净利润 7.91 亿元，分别比上年同期增长 10.51%、1.92%、-2.11%、 -4.42%。2005 年，因市场原辅材料、水电油运煤上涨等多种因素致公司生产成本和税负有所增加，公司营销政策调整、品牌打造等致费用有所上升，从而使本年度的净利润出现了小幅下降。但是，公司在生产、销售、品牌

3、形象、无形资产等多个方面取得了非常好的成绩，为下一年的发展奠定了坚实的基础。2）公司主营业务及其经营状况2005 年，公司主营业务收入实现 641，875 万元，同比上升 1.92%，其中出口收入23,770 万元，同比增长 52.95%，利润总额实现 119,591 万元，同比下降 5.92%。按行业划分的业务构成情况分析公司主营业务收入、主营业务利润的构成情况（单位：万元）序号 行业 主营业务收入 主营业务毛利 毛利率2金额 比例 金额 比例A 酒类 612,822 95.47% 320,659 99.92% 52.32%B 印刷 953 0.15% 275 0.08% 28.86%C 化工 2,165 0.34% -20 0% -0.92%D 防伪防震材料 25,935 4.04% 6 0% 0.02%合计 641,875 100% 320,920 100% 50%二、五粮液 2003-2005 年财务报表分析1、当年审计报告概述四川华信（集团）会计师事务所对宜宾五粮液 2005 年财务报表出具了无保留审计意见。2、2003-2005 年主要财务数据项目金额（单位：万元）2003

4、 年金额（单位：万元）2004 年金额（单位：万元）2005 年利润总额 108724 127116 119591净利润 70297 82800 79135扣除非经常性损益后的净利润 70647 83570 78745主营业务利润 217123 246572 241366其他业务利润 370 386 569营业利润 109501 128286 120037投资收益 -55 -13 -392补贴收入 0 0 0营业外收支净额 -721 -1157 -54经营活动产生的现金流量净额 104466 82169 125272现金及现金等价物净增减额 -33064 -12246 1088443、财务报表一般分析一）财务报表基本数据分析1）资产负债表分析A资产总体结构及其变动情况（单位：万元）302000004000006000008000002003200420052003 267522 343 551530 68832004 296954 343 577032 67252005 411277 2712 540854 6566流 动 资 产合 计 长 期 投 资净 额 固 定 资 产合 计 无

5、形 及 其他 资 产 合 计从上可见，宜宾五粮液的资产规模逐年扩大，流动资产、固定资产所占比重较大。20 年流动资产出现上升趋势达到 38.50%。B流动资产结构及其变动情况（单位：万元）050,000100,000150,000200,000250,0002003 2004 2005 2003 100,508 143 55,046 271 20 2,281 109,252 2004 88,262 234 68,396 215 696 1,157 137,551 2005 197,107 279 56,797 349 8,148 2,585 144,946 货 币 资金短 期 投资应 收 票据应 收 帐款 净 额预 付 货款其 他 应收 款存 货 净额从上可见，货币资金、存货、应收票据在流动资产中占有较大比例。货币资金比上年增长了 123.32%,主要是本年购建固定资产所支付现金减少所致。存货比上年增长 5.38%,主要是因本年度产品增加所致。C存货（单位：万元）4050,000100,000150,000金 额 跌 价 准 备金 额 4,235 8,778 22,584 107,84

6、9 3,340 375 跌 价 准 备 718 1,497 原 材料 在 产品 库 存商 品 自 制半 成包 装物分 期收 款宜宾五粮液的存货中 74.41%为自制半成品、15.58%为库存商品,可见其库存水平不高，计提跌价准备较低，其可变现值程度较高；包装物提取了存货跌价准备，报表真实反映了存货水平。D负债（单位：万元）0200,000400,000600,000800,0002003200420052003 223,439 250 223,689 601,003 2004 222,107 250 222,357 656,689 2005 222,562 250 222,812 735,824 流 动 负债 合 计 长 期 负债 合 计 负 债 合计 股 东 权益 合 计可见，宜宾五粮液主要依赖于权益融资。负债权益比 0.30:1,股东权益逐年上升，本年比上年增长了 12.05%。其长期负债水平过低，公司可适度增加长期负债，用于补充流动资金。E流动负债（单位：万元）50%10%20%30%40%50%60%70%2003200420052003 2% 36% 4% 6% 47% 3%

7、 2% 0%2004 2% 25% 4% 7% 55% 5% 2%2005 3% 13% 3% 7% 64% 6% 3%应 付帐 款预 收帐 款应 付 工资应 付 福利 费应 交 税金其 他 应交 款其 他应 付 款预 提 费用宜宾五粮液的负债主要为流动负债。流动负债中主要是应交税金欠交增值税所致。 2）利润表项目分析A、利润变动情况（主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润） （单位：万元）0500001000001500002000002500003000002003200420052003 217123 109501 108724 70297 2004 246572 128286 127116 82800 2005 241366 120037 119591 79135 主 营 业 务利 润 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润截止 2005 年末，宜宾五粮液各项利润指标在去年的基础上有所降低，与主营业务收入上升了 1.92%相比，主营业务利润反而下降 2.1%,主要由于主营业务税金及附加增加的原因。B、投资收益分析（单位：万元）6投 资 收 益-500-400-300-20

8、0-1000投 资 收 益投 资 收 益 -55 -13 -3922003 2004 2005宜宾五粮液在 2005 年的投资收益为-392 万元，比去年下降了 2915.38%。主要为计提短期投资减值准备-47 万元,联营公司分配来的利润-277 万元,股权投资差额摊销-69 万元.C、期间费用占主营业务收入比重分析（单位：万元）-20,000020,00040,00060,00080,000100,0002003200420052003 69,313 41,515 -2,8362004 80,587 40,730 -2,6462005 86,401 38,020 -2,523营业 费 用 (销 售 费 管理 费 用 财务 费 用可见，销售费用的投入比例最大，这反映出市场竞争日趋激烈。管理费用在收入中所占比重较平稳且有所降低。财务费用为负，这又一次反映出宜宾五粮液主要依赖权益融资。权益融资的结果，虽然降低了财务费用，但由于没有有效地利用财务杠杆，导致股东价值的降低。所以，宜宾五粮液应该在股东财富最大化这一目标下，在权益融资和债务融资之间作适当的安排。3）现金流量表分析（单位：万元）7

9、-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,0002003200420052003 104,466 -135,969 -1,5612004 82,169 -67,546 -26,8692005 125,272 -16,427 0经 营 活 动 产 生 的现 金 流 量 净 额 投 资 活 动 产 生 的现 金 流 量 净 额 筹 资 活 动 产 生 的现 金 流 量 净 额经营活动产生的现金流量本年比去年有较大幅度提高，增幅为 52.46%,比主营业务收入变动更大，主要是开源节流的原因。投资活动产生的现金流量为负值且逐年减少,减幅为 75.68%，通过分析现金流量表发现主要是权益性投资和构建固定资产。权益性投资多为长期投资.筹资活动产生的现金流量为负值，到 2005 年筹资活动产生的现金流量为“0” 。这说明宜宾五粮液仍然注重其权益融资占绝对比重的资本结构，企业有利用财务杠杆调节的潜力。二）财务比率分析1）盈利能力指 标 2003 2004 2005销售毛利率（%） 4496 4888 5000销售净利率（%） 1110 1315 1233资本收益率（%） 5185 3054 2919净资产收益率（%） 1170 1261 1075主营业务利润率（%） 1717 2018 1863每股收益 0519 0305 0292每股净资产 4433 2422 27

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