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光大证券－通信行业2018年投资策略

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卖家[上传人]：实***

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1、敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017 年 12 月 28 日通信行业紧握 5G 主线，掘金万物互联时代机遇通信行业 2018 年投资策略行业年度报告板板块块 2017 年涨幅居年涨幅居中中，整体估值接近历史均值水平，整体估值接近历史均值水平 2017 年（截至 12 月 24 日）通信行业指数上涨 3%，在 29 个一级行业（中信）中位居 18 位，行业整体表现一般，但内部表现分化严重，以 5G 和光通信板块为代表的细分领域龙头表现突出。从业绩上来看，整体通信板块业绩在运营商资本开支持续下滑的大背景下，业绩表现整体较为平淡，但已逐季企稳。估值方面，整个板块估值经过 2017 年的消化，通信行业整体 PE 为 61 倍，较年中已略有下降，逐渐接近历史均值水平。三大驱动力铸就三大驱动力铸就通信行业长期发展基石通信行业长期发展基石在互联网流量以每年 40%以上增速持续爆发的大背景下，通信网络作为信息基础设施建设的核心，后续面临着持续的扩容和升级需求。同时，国家战略持续推进，力争通过信息基础设施建设助力我国经济的快速增长，国务院亦发布“信息消

2、费”指导意见提出 2020 年信息消费规模达到 6 万亿的目标。另外，通信行业随着技术的演进和更替，目前已逐步迎来 5G 时代，5G 网络除了满足现有网络需求之外，有望培育出无人驾驶、VR/AR 等更多高耗流的应用场景，助力通信行业的长期持续成长。 5G 仍是仍是 2018 年最大投资主题，物联网加速落地带来细分领域机遇年最大投资主题，物联网加速落地带来细分领域机遇 2018 年将是 5G 密集催化期，主题性投资机会明确，重点推荐：1）主设备将是 5G 受益确定性最高的领域，推荐：中兴通讯和烽火通信；2）数据中心市场需求持续旺盛，5G 建设将打开全新市场空间，推荐：光迅科技；关注中际旭创；3）国内光棒供不应求格局持续，5G 后续部署将带来新增需求，建议关注:中天科技和亨通光电；4）5G 有望开启万物互联时代，2018 年将是物联网加速落地之年，NB 芯片量产叠加运营商高额补贴，看好物联网模块/终端公司以及平台公司，重点推荐：高新兴，建议关注宜通世纪。大国崛起，大国崛起，卫星应用卫星应用和和专网通信专网通信开启新征程开启新征程卫星应用和专网通信发展助力大国崛起， 20

3、18 年北斗开启全球组网，成本降低、精度提升和政策扶持等因素驱动产业持续增长，天通在轨测试完成，卫星通信迎来商用落地，重点推荐：华力创通。专网方面，全球需求持续旺盛，中国本土厂商强势崛起，重点推荐：海能达。风险分析风险分析：运营商投资不及预期的风险；5G 研发进度低于预期的风险；物联网商业化进程低于预期的风险。证券证券代码代码公司公司名称名称股价股价（元）（元） EPS（元）（元） PE 投资投资评级评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 38.07 -0.56 1.07 1.17 - 36 32 买入 600498 烽火通信 31.54 0.68 0.85 1.07 47 37 30 买入 002281 光迅科技 31.93 0.45 0.58 0.76 70 55 42 买入 002583 海能达 19.42 0.23 0.40 0.60 84 49 32 买入 300098 高新兴 13.57 0.29 0.37 0.47 48 36 29 买入 300045 华力创通 11.57 0.09 0.16 0.29

4、131 75 39 买入资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价日期为 2017/12/24 买入（维持）分析师田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 0755-82541645 联系人石崎良 021-22169327 吴希凯行业主要数据图 700800900100011001200130014001500160001-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02光大通信指数光大光通信指数光大云计算指数光大大安全指数光大5G指数光大物联网指数行业与上证指数对比图 -20%-13%-5%3%10%04- 1605- 1607- 1608- 1610- 1612- 1601- 1703- 17通信行业沪深300相关研报板块持续调整，优选高景气行业龙头 2017-05-05 三大运营商一季报出炉，净利润均正向增长 2017-05-01 2017-12-28 通信行业敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告目目录录 1、通信行业 2017 年回顾 .

5、6 1.1、通信板块整体涨幅居中，5G/光通信表现亮眼 . 6 1.2、 2017 年前三季度业绩稳步提升 . 7 1.3、通信行业整体估值处于中底部区域，但略高于历史均值水平 . 8 2、三大驱动力铸就通信行业长期发展基石 . 9 2.1、流量持续爆发，拉动信息基建投资方兴未艾 . 10 2.2、政策层面持续推进，加速信息基建投资落地 . 12 2.3、通信技术持续升级，打开市场需求潜力 . 14 3、 5G 仍是 2018 年最大投资主题，物联网加速落地带来细分领域机遇. 15 3.1、 2018 将迎来 5G 技术测试和标准制定高峰，预商用网络有望落地 . 15 3.2、 2018 年将是牌照发放前 5G 板块重要投资时点 . 16 3.3、光通信板块将是 5G 主题投资下最确定机会 . 18 3.4、无线侧：2020 年 5G 规模化商用启动，无线侧需求具备较大弹性 . 24 3.5、物联网：物联网商用加速，NB-IoT 率先爆发 . 25 4、大国崛起，卫星应用和专网通信开启新征程 . 30 4.1、大国重器北斗开启全球组网，天通迎来商用落地 . 30 4.2、专网通信市场广阔，中国厂商强势崛起 . 34 5、投资策略与重点推荐公司 . 38 5.1、投资策略总结 . 38 5.2、重点推荐公司 . 40 6、风险提示 . 45 万得资讯2017-12-28 通信行业敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告图表图表目录目录图 1：A 股各板块年初至今涨跌幅（截至 12 月 24 日） . 6 图 2：光大通信各细分指数年初至今走势表现（截至 12 月 24 日） . 7 图 3：光大通信各细分指数

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