【金融基础知识】讲义：货币政策

1、货币政策 第0页货币政策陈小莉货币政策 第1页目录货币政策.币政策的含义.币政策的目标与工具.币政策的传导机制与中介指标.币政策的效应.政政策.币政策和财政政策的搭配使用.节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。【例题单选题】货币政策的制定者和执行者是(D)。币政策的目标与工具(一)币政策的作用范围又是宏观经济领域。货币政策的目标应该是解决宏观经济问题的决策。当代各国通常都是利用财政政策与货币政策来解决的。(1)物价稳定，物价上涨率在4%以下。(2)充分就业，失业率在5%以下。(3)经济增长(4)国际收支平衡（5）金融稳定货币政策 ）经济增长与充分就业（一致）(2)稳定物价与充分就业之间的矛盾澳大利亚著名经济学家菲利普斯通过研究1861出了结论：失业率与物价上涨之间，存在着一种此消彼长的关系。这一关系可用菲利普斯曲线表示。我国的货币政策目标的表述是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。【例题单选题】我国货币政策目标的表述是(B)。进经济增长 进经济增长 进经济发展【例题单选题】菲利普斯曲线说明了货币政策之间存在矛盾的是(C)定物价与充分就业 题单选题】货币政策最终目标之间基

2、本统一的是(A)。货币政策 定物价与经济增长 )货币政策工具（如何调节，工具的优缺点）货币政策工具是指中央银行直接控制的、能够通过金融途径影响经济单位的经济活动、进而实现货币政策目标的经济手段。货币政策工具主要有一般性货币政策工具和选择性货币政策工具。一般性货币政策工具也称为货币政策的总量调节工具。主要包括存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。降低存款准备金率；抑制经济增长提高存款准备金率存款准备金率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一。其作用于经济的途径有：(1)对货币乘数的影响。(2)对超额准备金的影响。(3)宣示效果。存款准备金率上升，说明信用即将收缩，利率随之上升，公众会自动紧缩对信用的需求;反之则相反。存款准备金政策作为货币政策工具的优点是：货币政策 第5页(1)中央银行具有完全的自主权，在三大货币政策工具中最易实施;(2)对货币供应量的作用迅速，一旦确定，各商业银行及其它金融机构必须立即执行;(3)对松紧信用较公平，一旦变动，能同时影响所有的金融机构。其缺点是：(1)作用猛烈，缺乏弹性，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具，因此其有固定化的倾向;(2)政策效果在很大程

3、度上受超额准备金的影响。如果商业银行有大量超额准备金，当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可将部分超额准备金充抵法定准备金，而不必收缩信贷。格的客户贴现票据再向中央银行贴现。刺激经济增长降低再贴现率；抑制经济增长提高再贴现率再贴现作用于经济的途径有：借款成本效果。宣示效果。结构调节效果。一是规定再贴现票据的种类，二是按国家产业政策对不同类的再贴现票据制定差别再贴现率，货币政策 第6页再贴现的优点主要有：(1)有利于中央银行发挥最后贷款者的作用;(2)比存款准备金率的调整更机动、灵活，可调节总量还可以调节结构;(3)以票据融资，风险较小。再贴现的主要缺点是：再贴现的主动权在商业银行，而不在中央银行。响货币供应量和市场利率的行为。它是目前西方发达国家运用最多的货币政策工具。刺激经济增长买进（增加） 抑制经济增长卖出（减少）优点：(1)主动权在中央银行，不像再贴现那样被动;(2)富有弹性，可对货币进行微调，也可大调，但不会像存款准备金政策那样作用猛烈;货币政策 第7页(3)中央银行买卖证券可同时交叉进行，故很容易逆向修正货币政策，可以连续进行，能补充存款准备金、再贴现这两个非连续性政策

4、工具实施前后的效果不足;(4)根据证券市场供求波动，主动买卖证券，可以起稳定证券市场的作用。公开市场业务的主要缺点是：(1)从政策实施到影响最终目标，时滞较长;(2)干扰其实施效果的因素比存款准备金率、再贴现多，往往带来政策效果的不确定性。)选择性货币政策工具选择性货币政策工具是中央银行对于某些特殊领域实施调控所采取的措施或手段，可作为一般性货币政策工具的补充，根据需要选择运用。这类工具主要有以下几种：第一，证券市场信用控制。第二，消费者信用控制。第三，不动产信用控制。第四，优惠利率。(2)直接信用控制的货币政策工具第一，贷款限额。货币政策 第8页第二，利率限制。第三，流动性比率。第四，直接干预。(3)间接信用控制的货币政策工具具体包括：第一，道义劝告第二，窗口指导。【例题单选题】窗口指导属于(D)货币政策工具。币政策的传导机制与中介指标中央银行在确定了货币政策最终目标之后，就要考虑如何运用货币政策工具，最终实现这些目标。这既涉及货币政策传导机制的问题，也与中介指标的选择有关。（一）)货币政策中介目标的含义货币政策 第9页货币政策的中介目标又称为货币政策的中介指标、中间变量等，它是介于

5、货币政策工具变量(操作目标)和货币政策目标变量(最终目标)之间的变量指标。(2)货币政策中介目标设置的必要性货币政策中介目标有以下三种功能：第一，测度功能。第二，传导功能。第三，缓冲功能。(3)货币政策中介目标选择的标准除内生性为货币政策中介变量的内涵要求外，一般将其概括为：可测性、可控性、相关性、抗干扰性、还应注意客观条件的制约。币政策的中介目标体系一般包括利率、货币供应量。(1)利率(2)货币供应量货币供应量也称总量目标，这是以弗里德曼为代表的现代货币主义者所推崇的中介目标。货币政策 第10页以货币供应量作为货币政策的中介目标，最大的问题就是指标口径的选择。他们提出“单一规则”的货币政策：将货币供应量(为货币政策主要的中间目标，主张把货币供应量增长率与国内生产总值增长率保持在一个固定的比率上。于货币政策工具和中介目标之间。从主要工业化国家中央银行的操作实践来看，被选作操作指标的主要有短期利率、银行体系的存款准备金和基础货币。(1)短期利率短期的市场利率即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率。在具体操作中，主要是使用银行间同业拆借利率。(2)基础货币(3)存款准备金【例题单选题】

6、在货币政策传导中，货币政策的操作目标(D)。货币政策工具操作的远期目标 第11页【例题多选题】从主要工业化国家中央银行的实践来看，被选作操作指标的主要有(. 短期利率 币政策的效应货币政策效应就是货币政策的实施对实现货币政策目标的绩效或有效性，分为时滞效应和数量效应。(一)货币政策数量效应人们在衡量货币政策的数量效应及货币政策的大小强弱时，是着眼于货币政策实施所取得的效果与预期所要达到的目标之间的差距。(二)货币政策时滞效应西方宏观经济政策理论认为不宜用货币政策为主去维持经济增长的一个重要理由就是货币政策效果的时间滞后。货币政策的滞后效应，就是从决策采取某种政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间，即被称之为“货币政策的时滞”。第12页具体而言，内部时滞有：(1)认识时滞;(2)政政策和货币政策配合使用考点1、财政政策1、分类扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策将财政政策划分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策，是根据财政政策调节国民经济总量和结构中的不同功能来划分的.（1）扩张性财政政策（又称积极的财政政策）是指通过财政分配活动来增加和刺激社会的总需求；增加国债、支出大于收入，出现财政赤字来实现：（2）紧缩性财政政策（又称稳健的财政政策）是指通过财政分配活动来减少和抑制总需求；（3）中性财政政策是指财政的分配活动对社会总需求的影响保持中性。货币政策 第13页2、手段主要是调节税收和政府支出。减少税收可以刺激消费，增加政府的支出能够刺激生产，这两种方式都可以刺激经济增长。反之则抑制经济增长。【典型例题】中央银行再贴现政策的缺点是(C )。A作用猛烈，缺乏弹性B政策效果很大程度受超额准备金的影响C主动权在商业银行，而不在中央银行D从政策实施到影响最终目标，时滞较长【典型例题】经济萧条时期，政府

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