信贷规模与流动性分析

1、以下内容 全是胡说 如有雷同 不胜荣幸作者：soaring-in-the-space居民消费价格指数（CPI）2009年，天朝威武地战胜了国际金融危机， 经济威武地强劲复苏。 威武归威武，CPI也不和谐地快速上升了。传说这次物价上涨和一个叫流动性的东西关 系密切。满眼飚红的增长率，有木有？ 那就是货币供应量的急剧扩张。 06年1月 M2=303571.65亿 07年1月 M2=351498.77亿 同比增长15.79% 08年1月 M2=417846.17亿 同比增长18.88% 09年1月 M2=496135.31亿 同比增长18.74% 10年1月 M2=625100亿 同比增长25.99% 11年1月 M2=735600亿 同比增长17.68% 11年5月 M2=763400亿 5年又5个月，只增长了一倍半而已。同期，天朝的GDP由211923.5亿增长到397983 亿，一倍不到。 有人说，MV=PY，P=MV/Y。 2.5MV/2Y=1.25P P应该增长多少，我不说，你懂的。76340000000000元 威武的天朝是肿么印出这么多RMB的呢？ ？ 答案是：不是印的。有人说

2、，Ms=D+R D是国内货币供应（看做国内信贷规模好了） R是国外货币供应（表现为外汇储备）11年4月，天朝各项贷款总额533696.67亿； 外汇储备30447亿（注意：是美刀）。 533696.67+30447*6.5=731602.17 4月，Ms=757384.56 于是，对Ms=D+R无限膜拜中。面对泛滥的流动性和高企的CPI，伟大、光荣 、正确的政府难道就无计可施了吗？ 答案是：似乎真的无计可施了。为了控制信贷规模的急速膨胀，进而抑制货 币供应量的过快增长，自10年1月12日以来， 人民银行连续11次提高存款准备金，4次调高 基准利率。对于存款准备金什么的，商业银行表示毫无 鸭梨。 因为，货币当局至少忘记了两件事。 第一，天朝人民还是喜欢存钱的； 自10年1月12日以来，存款准备金累计提高 5.5%，但同期，天朝金融机构各项存款总额 由627165.87亿增长到771731.14亿。 若将存款总额视作可贷资金总额，则5.5%的 提高将冻结其中的42445.21亿，可贷资金仍 净增102120.06亿。 对此，商业银行表示：我们负债增长很快， 放贷的鸭梨很大。第二，超额准备金

3、的存在 11年4月，天朝各项存款总额771731.14 亿， 各项贷款总额533696.67 亿，整体存贷比为 69.15%，距离21%（大型金融机构）的法定准 备金红线还有10%的空间。货币创造的乘数分析中，总是幻想超额准备 金为零，有木有？ 但现实不是这样。提高法定准备金率能够冻 结一部分可贷资金，却不能通过乘数效应直 接调节信贷规模，因为信贷规模本身并没有 达到乘数分析要求的极限状态。当然，收紧银根的效果还是有的，至少降低 了信贷规模的可能的极限水平，对于一部分 商业银行甚至产生了真实的影响。 10年末，交通银行存贷比高达78%，光大银行 75.64%，招商银行75.45%，兴业银行75.42% ，超额准备金什么的真的已经所剩不多了， 信贷额度不得不有所限制。 但同期，工商银行的存贷比仅为62%，农业银 行55.77%，中国银行70.20%，建设银行 62.47%。对于存款准备金，国有四大行再次淡定地表 示：毫无鸭梨。11次提高准备金率，人民银行合计收缴了超过4 万亿的准备金，也就从市场上回笼了4万亿的流 动性，却无法有效地削弱商业银行的信贷潜能， 于是信贷规模得以继续膨胀。今年

4、前5个月，天朝新增信贷35462亿。目前来看，提高存款准备金率抑制信贷规模继续 膨胀的作用相当有限。对于基准利率什么的，商业银行第三次淡定地表示 ：毫无鸭梨。 因为，银行面对的是近乎“刚需”的贷款需求；并且，还有丰厚的利差。 贷款利率上升，企业的融资成本增加，资金需求降 低，削弱信贷扩张的根本动力。但天朝的现实再一 次无情地击碎了货币当局的纯真梦幻。 四次加息之后，企业的融资意愿依旧强烈，市场上 资金需求旺盛。部分存贷比过高，信贷额度有限的 银行，在现实的货币需求面前，显得十分“缺钱”， 银行业“不得不”在基准利率之上上浮20%、30%甚 至50%发放贷款，以抑制企业借贷的激情。货币需求的决定因素，这里在所不问。至于居民储蓄什么的，木有听说过利率上浮 吧。存款基准利率3.25%，以5月CPI5.5%计， 便是2.25%的实际负利率。贷款利率可以普遍上浮，存款利率可以普遍 不上浮，银行安享的利差比图中的红蓝距离 更大一些。2010年，13家全国性上市银行共实现利润6659 亿元，日均净赚18.24亿； 其中 净利润 同比增长 工商银行 1651.56 28.38% 建设银行 1348.4

5、4 26.31% 中国银行 1044.18 29.2% 交通银行 390.42 29.82% 农业银行 949.07 46%这些利润绝大部分来自利差，也就包括普通储 户贡献的2.25%的实际负利率。对此，商业银行第四次毫无鸭梨地表示：我们 数钱的时候，手没抽筋。面对高位上浮的贷款利率和丰厚的利差收入， 商业银行对于信贷投放充满了激情。此时，幻 想银行能够自律，实在只是幻想而已。 提高存款准备金率不能削弱银行的信贷潜能， 调高基准利率客观上又给银行带来了更大的诱 惑，商业银行，你伤不起啊。 于是，信贷规模继续膨胀，流动性继续过剩， CPI继续高企ing。不过，一些银行最近也遇到了烦心事。 银监会的大神们终于祭出了更加bug的究极神器。存贷比考核 天朝的存贷比监管标准为75%，意即银行发放的贷 款总额与吸收的存款总额之比不得逾此红线。 既有75%的存贷比监管，更要21%的准备金率何用 ，岂不是一项根本虚置的政策工具，第三次在所 不问，思密达。 早先的存贷比考核，只在月末季末审查一期整体 的存贷比情况。伤不起的银行，难以抑制冲动， 就在月初超限放贷，在月末突击回笼资金，完成 考核。11年6月

6、，大神们将存贷比监管改为月度日均考 核，监测日均存贷款流动性水平，再也不能尽 情放贷了。 超限银行，这次真的伤不起了。10年末，交通银行存贷比高达78%，光大银行 75.64%，招商银行75.45%，兴业银行75.42%， 全部超限。 当然，国有四大行依然很淡定。为了完成考核，超限银行们各显神通。高息揽储+理财产品+“假账”对于大额存款，银行提供短期高息的优惠， 存款送礼、存款有奖，存款返点的“花样”也层出不穷 。传说，存款可以送iphone4，存款送可以ipad。其实，苹果商店门前排队的人，多数都是各大银行的 业务人员。（这个真的是胡说。）理财产品的收益率高于储蓄存款，成为不少银行的揽 存利器。 4月，新增人民币存款3377亿元，同比少增8325亿元， 住户存款则减少4678亿。这些钱都被银行骗去买了理财产品。理财产品在银行资产负债表上不计入“存款”项目， 但是由于银行理财产品的计息期与存入期往往有几 日的差距，且到期后不少客户又不会马上将存款转 走，因此利用“时间差”增加存款余额，降低存贷比 ，成为银行通用的办法。此外，超限银行还可以巧妙地利用会计漏洞，规避 监管。 企业会计准则规

7、定，保险公司在商业银行的存 款不列入“客户存款”，不纳入存贷比计算。 而人民银行却规定，保险公司存款属于“一般存款” ，须纳入存贷比计算。依据前者，今年第一季度，交通银行的实际存贷比为 77.17%， 但依据人民银行口径，交行公布的存贷比仅为71.63%。前述的数家超限银行，又通过分拆报表的方式使公布的 存贷比数据低于监管红线。神器一般的日均存贷比考核，让中小银行颇为神伤， 暂时有力地削弱了，部分近限、超限银行的信贷潜能。 但却无法抑制银行投放信贷的激情与冲动，因为旺盛的 货币需求就在那里，丰厚的利差收益就在那里。 神器产生的实际效果如何，还要看商业银行与货币当局 的继续博弈，还要看市场与政策的继续博弈，思密达。目前来看，上述政策工具的效果比较有限，信贷规模 已经并继续膨胀，流动性已经并继续扩张，CPI已经 并继续。你懂得。 但就长远来看，还要关注存款总额是否继续高速增长 ，天朝的货币需求是否持续高涨，国外货币供给是否 继续快速增加，以及天朝的财政政策，以及大宗商品 价格（原材料价格，成本推动）什么什么的。 这其中，货币需求，灰常重要，但我们不做探讨。所以，转入国外货币供给好了，思密达。

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